伦铜抗跌能力有所增强低压电器

伦铜抗跌能力有所增强

铜一周评述：伦铜抗跌能力有所增强来源：首创期货看似平淡的题目，却是不大平静的一周。以技术作引，本周内外盘期铜价格因技术调整需要走出反弹，呈现大三角收敛调整格局，但由于前期反弹未果、上周的迅速下滑，均线的比比承压，使得价格看上去更有些疲弱的感觉。与之相反，我们也应该注意到周内伦铜低位出现的屡屡买性，常令价格尾盘回升的现象。可以说，目前尽管持仓量仅较上周出现小幅回升，成交买型也颇清淡，但纷纷呈现的短线多头已使得价格在三角形下档的抗跌能力有所增强。从月k线图上，能够更加清晰的认识市场大的趋势，七月份上下影线都相当长的蜡烛，反映出多空双方各有往来，并未出现"一边倒"的情况。虽然上月收于巨阴，但5日均线的支撑作用，甚至长期所谓的超级牛市趋势未有撼动。博弈仍在继续。因此，笔者对期铜走势仍呈震荡调整观点，短期目前来看处于反弹状态。由于中期震荡约有2000美元的宽幅，操作应以短线为主，踩好区间震荡上下限，而战略性的"抛空"时机尚不成熟。　　具体下来，就本周反弹来看，其在能量积蓄上，周边、宏观、自身基本面的配合上都要好于上波。　　首先，我们先来分析沪铜市场与中国需求。成也"中国"，败也"中国"，尽管这并不完全准确，但却能反映市场上的这种极端状态。说它"成"：去年年末开始的"刘其兵"事件成为基金死抓不放的引子，本就是进口铜大国的中国，可谓"火上浇油"，伦铜牛市步入新一轮加速热程。且年初，各大机构对中国良好的经济增长、客观的需求态势均抱乐观态度。但事实上，中国自年初至六月，净进口已大幅下滑60%有余，国储抛铜、国内产量的增加、企业清库不断的打压着国内现货市场，令价格长期以来处于贴水状态，现货消费多呈疲弱。这令国际市场承压明显。加之配合纷扬的紧缩形势，国内外铜价终转下滑。这就可谓"败"。而本周之所以对其着重进行分析，源于两周以来，国内现货市场已经出现了回暖的苗头，三大现货市场价格稳步上涨。其中广东一带升水较大，而价格较低的长江现货虽未打破贴水状态，但其额度也呈逐渐收敛。受其影响，一向萎靡的沪铜现货月合约也出现体振，其与三月期价差逐渐收敛。而现货供应状况的转良也与四周以来下降显著的沪铜库存相互配合。我们看到，仅短短四周，上海库存就已连续下降了一万四千余吨，单就本周就出现了一举下滑八千吨的极端现象。这不得不值得我们注意。笔者推测，尽管中国产量的提升速度显著，但仍无法弥补大幅下降的精炼铜净出口量，而在国内上半年GDP快速增长11.3%、固定资产投资强劲增长的条件下，必然产生铜供需的较大缺口。是什么弥补了缺口？产量是其一，国储、企业抛铜、清铜是其二，废铜、替代品利用是其三。而目前来看，上半年的这种状态恐难维持。一来，由于TC/RC精炼费下滑、谈判尚未出现转机，国内铜矿已经出现减产限产的趋势，下半年产量的快速增长可能难以维持；二来国储抛铜限度有限，量出为入；国内企业由于内外铜价高涨，多以消耗库存为主，这也是有限的，一旦殆尽，总要进口；其三，受期铜价格影响，国内进口铜价格也在持续上升之中，且替代品适用范围有限。因此，笔者认为国内长期进口低迷的状态今年年末可能难以持续。而从各大机构的报告中也看得出他们对今年第四季度的期铜走势多呈乐观态度。综上，尽管短期反弹过程中，该因素可能未有显现，库存、现货目前的回暖状态能否持续也值得考验，但单就八千余吨的库存下滑，足以成为下周沪铜走势的良好支撑、甚至是炒作题材。　　再来，我们简单看一看宏观形势影响。笔者的观点是，当前的紧缩预期已经出现缓和。1、尽管中国进一步的紧缩方向最为明显，但由于市场从四月就对其进行消化，影响力已经越来越小。我们看到，前段时间的加息，仅令股市、期市大跌一天，而上周五提高准备金率，期市也仅仅报以低开高走的利空兑现反映。这说明了就算更为严厉的紧缩行动展开，市场的反映也仅可能是短暂的。毕竟期市是"晴雨表"，它的价格反映往往超前。2、美国，它的态势比中国要复杂些。作为成本推动型的通胀，其连续的加息，已经出现了效果，且有专家对其经济增长可能出现放缓出现了担忧。但就八月加息来说，市场的准备也很充足。多数机构对美国今年的加息额度都定在6%，而从伯南克的讲话中我们也能感到"松动"的口气。　　最后，舀杂的局部战争形势、周边市场的有力支撑也为此波反弹奠定了基础。伊朗问题本周颇有退而求其次的感觉，以色列老掉牙的"中东问题"再次成为焦点，而且尽管以色列爆出空炸联合国维和人员的震惊消息，但有美国撑腰，其对战争一不做二不休的扩大态度，可能会为使局部战争升级。油价很可能报以上涨。但笔者却并不想过多依赖原油价格的走势。毕竟，作为经济衡量的重要指标，油价的一味飙升所带来的经济增长减缓是最最可怕的，也是基金属市场最最不想看到的。本周，黄金也因油价企稳走平。美元方面，随着升息的结束，美国经济可能放缓的预期，中长期重归贬途似乎没有疑虑。总之，目前来看，周边市场配合较为乐观。　　因此，综观全篇，笔者认为，此轮反弹的条件、蓄势的状态都好于上一轮，收敛震荡的状态可能会被打破，但能不能打破，这个东风就是"人气"。而尽管市场上出现了纷纷洒洒的低位买性，但其坚定程度能否合格尚须考验。谨防他们上档位获利回吐的打压。

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